미국 금리 인상으로 한미간 정책금리가 같은 수준으로 맞춰졌고, 하반기에는 역전될 것으로 예상된다. 국내 경기가 예상외 호조를 이어간다면 연말께 한은이 행동에 나설 것으로 보인다. 재닛 옐런 미 연방준비제도 의장의 보유자산축소 관련 발언으로 한은에 압박이 커진 것으로 분석된다. 다만, 국내 금리인상은 내년 이후가 될 가능성이 우세하다.

15일 미 연방공개시장위원회 금리 인상 결정으로 미국 정책 금리는 연 1.0∼1.25%로 올라섰다. 한은 기준금리 연 1.25%와 상단이 같다. 옐런 의장이 올해 한 차례 추가 금리인상을 예고해서 하반기 한미 정책금리가 역전될 가능성이 크다. 이는 2007년 8월 이래 10년만이다. 미국은 두 차례 3월에 금리를 각각 연 0.25%포인트씩 올렸다. 옐런 의장은 2019년까지 연 3회 금리 인상을 예고했다.

이번에 금리를 올리고 9월께 자산축소 계획을 내놓을 것이라는 예상보다 빠르다. 당장 9월에 금리인상과 자산축소가 동시에 이뤄질 가능성도 열렸다. 미국 금리인상에 앞서 한은도 3년만에 처음으로 긴축 가능성을 열어놨다. 한은은 경제상황이 보다 뚜렷이 개선될 경우이지만, 금리를 1년째 동결하다가 처음으로 시장에 다른 신호를 보냈다. 하지만 노무라증권은 한은이 내년 하반기 이후에나 기준금리를 0.25%포인트 인상할 거라는 기존 관측에 변화가 없다고 말했다.

일자리 지표가 회복됐다는 명확한 근거가 필요하다는 것이다. 또, 경제 성장세가 2분기 이후 주춤할 것으로 전망했다. 올해 금리인상이 어렵다고 보는 전문가들은 수출 호조로 경기가 달궈지고 있지만, 내수 소비가 약하고, 하반기에는 그마저도 열기가 식을 것으로 내다봤다. 또, 추경이 장기 성장할 힘을 만들 정도는 안 된다고 봤다. JP모건도 일단 올해는 금리인상이 없을 것으로 내다봤다. 최근 한은 코멘트는 통화정책 운용 여지를 확대하고, 주택가격 상승에 대응하려고 전략적 언급을 한 것이라고 해석했다.

이주열 한국은행 총재는 15일 “미국 금리인상이 국내금융시장에 미치는 영향은 제한적”이라고 말했다. 이 총재는 이날 “6월 금리인상과 옐런 의장의 발언은 시장 예상에 부합했다고 생각한다.”고 밝혔다. 이 총재는 “어제 국제금융시장에서도 큰 변동이 없었고, 개장 이후 국내금융시장 상황도 지켜보겠다.”고 덧붙였다.

이어 한은은 미 연방준비제도가  예상대로 6월 기준금리를 1.00~1.25%로 인상하고 자산축소에 대한 일정도 연내 개시할 것이라 밝힘에 따라 ‘통화금융대책반’회의를 열고 금융시장 점검에 들어갔다. 한은은 통화금융대책반 회의를 갖고 국내 금융시장에 미칠 충격에 대비하기로 했다. 한국 경제는 최근 점차 활력을 되찾아가는 모습이다. 수출은 작년 말 반등에 성공해 증가 폭을 늘리고 있다.

수출이 증가하자 투자도 함께 늘어나고 있다. 이런 호조세에 힘입어 올해 1분기 실질 국내총생산(GDP)은 작년 4분기보다 1.1% 늘어난 것으로 잠정 집계됐다. 6분기 만에 1%의 벽을 넘어섰다. 한국 경제가 점차 활력을 찾아가자 소비도 기지개를 켜고 있다. 지난 5월 소비자심리지수(CCSI)는 108.0으로 전월보다 6.8 포인트 상승했다. 1분기 민간소비 증가율은 0.4%로 전기대비 0.4%, 전년동기대비 2.0% 증가했다.

하지만 미국 연준의 금리 인상은 이런 기대감에 반하는 소식이다. 연준은 또 연내에 4조 5천억 달러에 이르는 보유자산을 점진적으로 축소하겠다고 밝혔다. 연준이 자산을 축소하면 사실상 금리 인상과 같은 효과가 나타난다. 이에 따라 우리 기준금리 인상 압력은 한층 더 거세질 전망이다. 이 총재가 완화 정도를 조정하겠다고 언급한 것은 처음이다. 즉시 금리를 올릴 가능성은 거의 없지만, 장기적으로 인상을 시사했다는 분석이 나온다.

금리 인상은 가계부채에 불을 댕길 우려가 있다. 지난 3월 말 기준으로 한국 가계신용 잔액은 1359조 7천억원으로 집계를 시작한 이후 사상 최대다. GDP 대비 비율도 높다. 국제결제은행(BIS)에 따르면 한국의 작년 말 기준 GDP 대비 가계부채 비율은 92.8%로 1년 전보다 4.7%포인트 상승했다. BIS가 자료를 집계하는 세계 43개국 중 3위다. 빚은 빠르게 늘고 있는데 금리까지 오르면 이자 부담이 커져 가계는 지갑을 닫을 수밖에 없다.

수출에도 악영향이 있을 수 있다. 한국 기업들의 가격 경쟁력이 높아지는 부분은 수출에 긍정적이다. 하지만 미국의 금리 인상 속도가 빨라진다면 신흥국 경기 위축 가능성을 배제할 수 없다. 신흥국 기업은 원리금 상환과 만기 연장에 어려움을 겪을 가능성도 있다. 여기에 신흥국 장기채 투자자들이 대량 매도에 나서면 실물경제에도 타격이 있을 수 있다. 미국의 금리 인상 속도가 가속화해 한국과 역전 현상이 일어나면 투자 자금이 유출될 가능성도 거론된다. 하지만 이번 금리 인상은 별다른 충격이 나타나지 않을 것이라는 전망도 있다.

이번 금리인상은 김동연 부총리가 한국 경제 컨트롤타워로 취임하고서 처음 맞는 대외 충격파로 어떠한 대응책을 내놓을지 이목이 쏠렸다. 정부는 이날 52차 거시경제금융회의를 열어 미국 금리 인상의 영향을 점검했다. 정부는 “외국인 자본 유출입은 내외금리차뿐만 아니라 다양한 요인에 영향을 받는다.”며, 이번 연준의 결정이 시장 예상에 부합해 변동성 확대 가능성은 크지 않으리라고 평가했다. 다만, “변동성이 확대된다면 적절한 시장 안정 조치를 적기에 추진하겠다.”며, “글로벌 금리가 빠르게 상승할 경우 철저히 대비하겠다.”고 밝혔다.

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